中节能太阳能科技股份有限公司关于公司股票可能被实施终止上市的风险提示公告
昔日辉煌建筑商嘉寓控股：从世界之巅到退市边缘
历经三十八载，曾打造出迪拜公主塔（Dubai's Princess Tower）、北京ABP总部基地、奥运村和奥运水上公园等一系列标志性项目的北京知名节能门窗幕墙上市公司——嘉寓控股股份公司，如今正面临黯然离场的尴尬境地。
截至2025年3月24日，嘉寓控股股价已经连续十五个交易日跌破1元大关。如果这种情况延续至二十个交易日，按照规定，嘉寓的股票将正式告别资本市场。
重整之路：镜花水月还是绝处逢生？
早在2024年6月，嘉寓控股的重整之路开始启动，债权人钱程因其无法偿还到期债务但仍有重整价值而向法院提出了申请。随后，公司进入了预重整阶段，寻找潜在的投资人。起初，北京道荣合利科技集团等组成的联合体似乎成为重整的关键角色，但接下来几个月中，局势急转直下，财务投资人相继退出，产业投资人单方面解除合约，最终债权人在预重整过程中选择撤回申请，重整计划就此泡汤。
重整协议的反复变动和最后的解约，折射出市场对嘉寓资产价值和未来发展信心的严重缺失。截至2024年第三季度，公司净资产已经降至-16.91亿元，累积亏损超过26亿元，这无疑加大了债务重组的难度。
悬崖边的倒计时：退市阴影笼罩
嘉寓的危机并非突然降临，早在2023年，其净资产首次转负，触发了“退市风险警示”。连续三年的净亏损和审计师对其持续经营能力的质疑，使其股票戴上"*ST"的帽子。根据深圳证券交易所的规定，一旦股价连续二十个交易日低于1元，嘉寓的股票就将被摘牌。何以至此：重整的教训
嘉寓的案例为整个股市提供了重要启示：不是所有负债累累的企业都能通过重整实现复苏。那些缺乏核心资产或稳定盈利模式的企业，即使走上了重整的道路，也很难吸引高质量的投资人。目前，嘉寓的选择空间极其有限，再次引入“白衣骑士”几乎不可能，试图在退市前找到具有国资背景的战略投资者更是难上加难。然而，对于推动市场出清的监管政策而言，这样的快速退市有助于优化资源配置，同时阻止“壳资源”炒作现象。这不仅是市场自我净化的过程，也是教育投资者的重要时刻。
结论：市场洗牌，理性投资
嘉寓的困境反映了市场出清机制的重要性，也为投资者敲响了警钟。对于那些净资产为负、持续亏损的*ST公司，风险往往远大于机遇。投资者应当谨慎对待，避免陷入“炒差”的漩涡，关注企业的实际运营改善，而非脱离基本面的资本操作。政策工具虽多，但只有当它们与企业内在价值和外部资源相结合时，才能发挥真正的效用。随着注册制改革的深入，A股市场的“优胜劣汰”正在加速。嘉寓的故事或许将成为中国资本市场走向成熟的又一例证。
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